“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美国5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2016年是什么年2.12％，创(chuàng)去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季报(bào)公布(bù)次日(rì)以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均2016年是什么年三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行，创两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑(zhù)业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业(yè)率(lǜ)预计会继续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量(liàng)回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减(jiǎn)弱，美(měi)联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以(yǐ)使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国2016年是什么年债务(wù)上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产(chǎn)的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利(lì)好(hǎo)支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的(de)天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是(shì)有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需(xū)求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极性(xìng)不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本(běn)面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的(de)市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行(xíng)业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是(shì)不错的，反(fǎn)映国内(nèi)实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没(méi)有天(tiān)气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后(hòu)续主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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