在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其(qí)周期性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗通(tōng)胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持在较(jiào)高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号配(pèi)置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377预期的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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