今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预(yù)计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是(shì)看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的(de)角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具(jù)备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束) 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品(pǐn)募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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