A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热(rè)化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度(dù)从独占(zhàn)A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步(bù)已成提升生(shēng)产力的(de)重要(yào)因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中(zhōng)国(guó)移(yí)动为代表的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示(shì)，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的(de)需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科(kē)技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即(jí)很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上市(shì)公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不(bù)太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在(zài)市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìn两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音g)一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及股市景气度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及(jí)维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面即是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互(hù)联网和智能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收(shōu)入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一(yī)阵营两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音trong>。