上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低于(yú)1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其(qí)可转(zhuǎn)债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首只因正股退(tuì)市(shì)而强制退市的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因(yīn)触及退市指(zhǐ)标被(bèi)终止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发(fā)投资者对可转2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市(shì)场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不(bù)封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债性(xìng)”托(tuō)底，投资(zī)者“进(jìn)可(kě)攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中，此前一直未出现因正(zhèng)股退市而退市的情况，也未(wèi)发生过实(shí)质性违约事件(jiàn)。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债等(děng)的退(tuì)市，零(líng)违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债退市后，依(yī)然可(kě)以执行赎(shú)回和回售等条款，但由于大多(duō)数上市公(gōng)司(sī)是因经营不善(shàn)导致退市，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎(shú)回的可(kě)能性较大。而如果启动破产重整，公(gōng)司(sī)发(fā)行的可转债划归为普通(tōng)债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在(zài)很大不确定性。

　　接(jiē)连(lián)2只可(kě)转(zhuǎn)债退市(shì)，投(tóu)资(zī)者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可转债退市并(bìng)非完全(quán)出(chū)乎意料，早已在相关(guān)规则(zé)中埋(mái)下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止上市的，其发行的(de)可(kě)转债及其他衍生品种应当终止上市。过去A股退市(shì)难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多(duō)年零退市、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着全面注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常(cháng)态(tài)化退(tuì)市机制正(zhèng)在(zài)形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债市(shì)场新常态。

　　市场在发(fā)展，生(shēng)态在改变，投资者没有理由(yóu)一成不(bù)变，是时候重(zhòng)塑(sù)对(duì)可转债的认(rèn)知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正(zhèng)股基本面、成长(zhǎng)性、估值水(shuǐ)平以及发债公(gōng)司偿债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择(zé)正股经(jīng)营(yíng)效益良好、估值合理(lǐ)且随市场下(xià)跌估值出现压(yā)缩(suō)的标的。并密切(qiè)关注可转债(zhài)市场风格变化，及时(shí)调整配置比(bǐ)例(lì)和(hé)结构，学会在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市(shì)处理还有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予市(shì)场明确预(yù)期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可转债在退市后是否仍存在交易可(kě)能、是否还拥有转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同时(shí)，应加强对可转债的风险防(fáng)控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱(ruò)的(de)公司，可考虑提高担保资(zī)产与(yǔ)回售条款等相关(guān)要求，适当提(tí)升(shēng)准入门槛，以(yǐ)更好保护(hù)投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全方(fāng)位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简(jiǎn)单套路行(xíng)不通了，一些(xiē)规则(zé)制度上的短板不能视(shì)而不见了。各市场参(cān)与主体(tǐ2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口)还需顺时应势，调整包括可转债在内(nèi)的投资(zī)方法(fǎ)，完善配套制度(dù)，提(tí)升风险意(yì)识，共促(cù)A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口