大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤(shāng)，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情(qíng)阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布(bù)局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低(dī)位，A股节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会(huì)；短期(qī)结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡(dàng)下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市(s假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字hì)场对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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