编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前(qián)十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过(guò)市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字(zì)头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而(ér)从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季(jì)度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的(de)估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性外，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四(sì)只标(biāo)的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等(děng)的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还(hái)是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看(kàn)，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（102022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或(huò)明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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