在(zài)股(gǔ)市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密集(jí)迎来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期最后一(yī)个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业(yè)务(wù)申请确认时，基(jī)金的(de)基金份额持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思lì)以来两(liǎng)年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产(chǎn)品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出现一段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销(xiā割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思o)售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)定开权益(yì)类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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