今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数(shù)据(jù)发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科(kē)技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为(wèi)央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升或将成(chéng)为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的(de)投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线更为(wèi)清晰(xī)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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