来(lái)源：海通宏(hóng)观(guān)

　　· 概 要(yào)·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。今年以来，经济增长好(hǎo)于预期。不过(guò)当(dāng)前(qián)经济恢复(fù)性好转，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不(bù)足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期凶猛的意思是什么 凶猛的近义词政策不太可(kě)能转向(xiàng)收紧，但是面对高质量发展要求，也没增量刺激政(zhèng)策(cè)。未(wèi)来扩大需求(qiú)主(zhǔ)要依靠自发(fā)修复消费，主动稳定投资。此外，产业政策方面强调(diào)“实(shí)体经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政(zhèng)策(cè)相对克制 。

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　　政策(cè)不转向

　　本次(cì)会(huì)议首先(xiān)强调了(le)今年的(de)成(chéng)绩，即“经济增(zēng)长好(hǎo)于预期”，“市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从一季(jì)度公布的数据(jù)看，确实好于去年四季度时的(de)预(yù)期。但随后会(huì)议也提到凶猛的意思是什么 凶猛的近义词“经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得(dé)经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季度有明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，但(dàn)距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其是(shì)一季度降准后，就(jiù)业压(yā)力仍然存在(zài)，我们(men)认为政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经(jīng)济持续回升向好(hǎo)的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量刺激

　　面对高质量的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和(hé)“量的(de)合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点和去年经济工作(zuò)会(huì)议精(jīng)神一(yī)致。这也意(yì)味着稳增长不会(huì)通过强刺激的方式，而是统筹推(tuī)动(dòng)“经济运行持续好转”、“内生动力持续(xù)增(zēng)强(qiáng)”、“社(shè)会预期(qī)持续改善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要求“把发挥政策效力和激(jī)发(fā)经(jīng)营(yíng)主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶段更多(duō)通过激(jī)发市场化(huà)的力量去推(tuī)动经济修复，通过(guò)改(gǎi)革开(kāi)放的方式(shì)激发高质量的增长。所以会议指(zhǐ)出，要(yào)坚持(chí)“两(liǎng)个毫不(bù)动(dòng)摇”，破除(chú)影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制企业公平竞争、共同发展的(de)法律法规障(zhàng)碍和隐性壁(bì)垒(lěi)。各类企业都要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠问题(tí)。总体(tǐ)而言，政策刺激(jī)空(kōng)间有限，主要还是以提振信心和预期(qī)、激发活力(lì)为主(zhǔ)要手段，让经济自发(fā)的内生修(xiū)复。

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　　扩需求(qiú)：自(zì)发修复消(xiāo)费，主动(dòng)稳定投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对于政策(cè)的要(yào)求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议(yì)的(de)相关表(biǎo)述是“加(jiā)强各类政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求(qiú)是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消(xiāo)费环境，促进文(wén)化(huà)旅游等服(fú)务(wù)消费(fèi)”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自(zì)然(rán)修复。另(lìng)一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其是基建投资，是政府主动(dòng)稳(wěn)增长的重点。会议(yì)提凶猛的意思是什么 凶猛的近义词到，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)。

　　此 外， 会议强调(diào)，要(yào)把吸引外(wài)商(shāng)投资放(fàng)在更加重要(yào)的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸外资基本(běn)盘(pán)。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区(qū)和自由贸易港对(duì)接国际(jì)高(gāo)标准经贸规则，开展改革开放先行先试。

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　　产业(yè)发(fā)展：看重实体经济

　　会议强调，加(jiā)快建设现代化产业体(tǐ)系要(yào)以“实体经济”为(wèi)支(zhī)撑。我们的(de)理解是，产业政策的重点是(shì)“实体经济”，这里的实(shí)体经(jīng)济(jì)并不是整个GDP，而(ér)是和“虚(xū)拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会(huì)议明确“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)”。会议指出(chū)“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会(huì)跟上(shàng)。此外，在互联网领域，要(yào)推动(dòng)平台(tái)企业规范健康发(fā)展，鼓励头部(bù)平台企(qǐ)业(yè)探索创新。

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　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调房住不(bù)炒，“做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们(men)认为，房(fáng)地(dì)产产业链、中(zhōng)小(xiǎo)金融机构的风(fēng)险出清，仍是大(dà)势所趋，地方债(zhài)务(wù)的风险也需要(yào)化解。所(suǒ)以(yǐ)今年和去(qù)年最大的不同是疫情影(yǐng)响减(jiǎn)弱，其他方面的经(jīng)济问题依然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二(èr)季(jì)度经(jīng)济修复(fù)速度或将(jiāng)放缓(huǎn)，政(zhèng)策相对克制。

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