编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(ché台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思ng)进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的(de)施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是(shì)三元(yuán)前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(xiǎo)数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是(shì)少年(nián)得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费(fèi)等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季度没(méi)有(yǒu)单(dān)一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个(gè)触(chù)底回(huí)升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽(suī)然(rán)很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和西(xī)部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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