一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要(yà半夜被C醒是一种什么样的感受o)的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提半夜被C醒是一种什么样的感受高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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