5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地(dì)少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告(gào)期内，景林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓(cāng)标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重(zhòng)仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别>

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本(为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学(xué)等(děng)业(yè)务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金(jīn)充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票(piào)据已(yǐ)经快要(yào)接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上(shàng)大热(rè)的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本(běn)不(bù)符(fú)合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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