近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日(rì)，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不(bù)是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持续(xù)下跌(d大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思iē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过(guò)对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前(qi大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思án)煤焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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