今年以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年(nián)持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度(dù)对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同的互(hù)联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业(yè)为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估(gū)值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风(fēng)险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来(lái)经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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