周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是净一里地等于多少米，一里地等于多少米千米买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行(xíng一里地等于多少米，一里地等于多少米千米)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价(jià)净流出的(de)证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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