财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先(xiān什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面)债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金(jīn)融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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