编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗g>

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业(yè)链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布(bù)式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制造(zào)业一(yī)样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移(yí)动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。<获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗/p>

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上一个季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济(jì)持续增长的消费及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地(dì)产(chǎn)的(de)第二行业(yè)。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）