编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度(dù)的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其(qí)成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白(bái)酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而(ér)这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　<进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句strong>陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分(fēn)板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携(xié)手(shǒu)进入(rù)的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联(lián)主题(tí)净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股(gǔ)份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通(tōng)信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留(liú)的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和(hé)受(shòu)益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨幅超过(guò)了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一(yī)重(zhòng)工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工(gōng)安(ān)全混(hùn)合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的(de)航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句