“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一(yī)路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机(jī)电出口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口的(de)数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的(de)拖累不足(zú)。

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