今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布(bù)基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

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　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和(hé)上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示(shì)今年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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