当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行谈(tán)判，试图(tú)打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问题相关议案在众议院以微弱(ruò)优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债(zhài)务上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国监管(guǎn)机构的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认(rèn)，未能(néng)在硅谷银行倒(dào)闭(bì)之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评(píng)称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意(yì)到第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布(bù)的报告(gào)，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责(zé)任(rèn)，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是(shì)由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少更(gèng)换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然(rán)致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符(fú)合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变(biàn)化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团预测五一(yī)堂食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或(huò)不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持(chí)续去库(kù)的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月供(gōng)需(xū)数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价(jià)格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季节性(xìng)增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当(dāng)前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进(jì桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号n)入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价(jià)及棕榈油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的(de)累(lèi)库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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