“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观(guān)察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下，传统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间(jiān)内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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