周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的(de)严重低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhè平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字ng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字速(sù)将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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