“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速(sù)持续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能(néng)略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预(yù)测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据(jù)存在差(chà)异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是(shì)低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在(zài)今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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