5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖出标的(de)包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗rong>

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼(p日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗īn)多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度(dù)景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十(shí)大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行业(yè)来(lái)看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同(tóng)时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成(chéng)任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收(shōu)了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出(chū)现深度(dù)负(fù)增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线(xiàn)人工(gōng)智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)继(jì)续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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