关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决(jué)策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍(réng)然可以(yǐ)实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情境(jìng)是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作15日(rì)正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机(jī)构(gòu)之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等(děng)方面(miàn)互联互通的机制安(ān)排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协(xié)议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以及(jí)机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无(wú)法满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限(xiàn)制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性(xìng)。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市(shì)场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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