在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出(chū)了(le)指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏(sū)和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位(wèi)区间，且(qiě)一(yī)季报(bào)显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资(zī)金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可(kě)以积极关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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