当前，市(shì)场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限问(wèn)题(tí)长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判(pàn)达成协议(yì)的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言(yán)论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助(zhù)财(cái)政(zhèng)部暂时性地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政部长耶诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若(ruò)两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和(hé)提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的(de)存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银(yín)行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的(de)回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周(zhōu)二表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并保护美国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若产量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当(dāng)月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并(bìng)不乐观。诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗p>

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季(jì)，中期产(chǎn)地库存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带(dài)来(lái)的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚(yà)带来显著(zhù)的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布(bù)后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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