在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎn浙k是浙江哪个城市的g)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资(zī)，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模(mó)仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日(rì)本(běn)市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者(zhě)在自己(jǐ)能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000E浙k是浙江哪个城市的TF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资(zī)金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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