金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人徐海为是谁？民币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yu徐海为是谁？è)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下(xià)：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为一季(jì)度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末(m徐海为是谁？ò)季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看(kàn)法较为一致，招商宏观(guān)表示居民存款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存(cún)款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信(xìn)心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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