一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权(quán)益爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增，而(ér)在(zài)经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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