在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的(de)溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期(qī)出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当(dāng)前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至(zhì)本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气(qì)度回升的半(bà民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的n)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热(rè)度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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