近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日(rì)发(fā)布(bù)通报(bào)，决定没收笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发(fā)的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化(huà)也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南(nán)山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现，笑果文(wén)化(huà)对外投资的(de)企(qǐ)业(yè)共有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变更为有限(xiàn)责任公司（港澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资(zī)过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国内(nèi)处于快速(sù)发(fā)展阶段，表现(xiàn)形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人(rén)认为(wèi)，出(chū)于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象(xiàng)等严肃猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(sù)话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶(yè)烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的(de)发展历程要短得多(duō)也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持(c猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么hí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜(xǐ)爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却(què)具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业(yè)未来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作为(wèi)大(dà)文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业(yè)本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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