昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的(de)利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗预(yù)期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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