随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(q纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ū)势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位(wèi)列(liè)增持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超配价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的(de)主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融周期纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性(xìng)带纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗来的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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