本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的两地(dì)上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低(dī)迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日(rì)前将中国股票(piào)评级从(có怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ng)高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速(sù)度(dù)紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价(jià)周三(sān)盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来表现抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者虎怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧年最后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市(shì)净率远(yuǎn)高于行(xíng)业均(jūn)值，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无(wú)论从市(shì)盈率还(hái)是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆(yì)。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵(líng)光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利(lì)增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧，只是风(fēng)格(gé)轮(lún)换在(zài)加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即使考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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