金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思互利的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协(xié)议或其(qí)他(tā)协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算(suàn)客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期(qī)或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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