5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。<绥化去年疫情 绥化是几线城市/p>

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银(yín)行利(lì)润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银(yín)行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些(xiē)介(jiè)于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存(cún)在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公(gōng)活(huó)期(qī)成本(běn)下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行(xíng)业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一绥化去年疫情 绥化是几线城市(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货(huò)币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较低、支取相对灵活的(de)产品。

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