今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上(shàng)也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降(jiàng)低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各(gè)大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值，或更符合(hé)机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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