5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(s商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级hǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关(g商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级uān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发商议的近义词是什么呢 标准答案，商议的近义词是什么呢二年级生(shēng)甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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