随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强吸(xī)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译)资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zà陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译i)产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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