金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于(y上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好ú)境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参(cān)与者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于(yú)未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构的违约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好间外汇(huì)市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和(hé)境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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