在华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一(yī)年区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几次突破(pò)42mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写00点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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