今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计(jì)，下(xià)同）中含“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制(zhì)品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于国v是不是国5，国v与国vl的区别强硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险事件对市(shì)场(chǎng)国v是不是国5，国v与国vl的区别冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整合能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的(de)红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和(hé)四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈(yíng)利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资机会，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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