财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)错一个题就往阴里装一支笔石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(错一个题就往阴里装一支笔gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相关人工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于错一个题就往阴里装一支笔上游算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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