一度(dù)被称(chēng)为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数(shù)相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiān被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗g)对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行(xí被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗ng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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