今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么shēng)物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和(hé)通胀数据(jù)以及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比(bǐ)增长，从而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入(rù)机(jī)会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出(chū)有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，我们预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的(de)背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的(de)行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么shí)，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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