财联社记者(zhě)近期从(cóng)行(xíng)业内(nèi)了(le)解到(dào)，信贷市场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷(dài)款最优惠利(lì)率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷最(zuì)低(dī)已经到年化3.65％左右了，但(dàn)投放(fàng)依(yī)旧比(bǐ)较难(nán)。房贷和前十(shí)年(nián)比那都(dōu)是(shì)放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人(rén)对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个(gè)案。4月26日，财联(lián)社(shè)记者向(xiàng)兴业(yè)、广发等(děng)多家银行(xíng)了解到，当前(qián)抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区间(jiān)为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在进(jìn)一步下滑(huá)。

　　而普益(yì)标准监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市(shì)场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式(shì)产品，其平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个(gè)百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家(jiā)头部银行理(lǐ)财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，正(zhèng)常(cháng)情况(kuàng)下贷(dài)款利率(lǜ)要高于理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套(tào)利空(kōng)间。近期出(chū)现的(de)收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)的情况的确多年(nián)来少见(jiàn)。这种(zhǒng)情(qíng)况本(běn)质上(shàng)反(fǎn)映实体经济需(xū)求(qiú)不足，资金可能(néng)在金融市(shì)场(chǎng)空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司(sī)司长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真(zhēn)贯(guàn)彻党中央(yāng)、国务院(yuàn)决策部(bù)署(shǔ)，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是降低实体经济(jì)融资(zī)成(chéng)本。2022年，我(wǒ)国企业(yè)贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据发布会(huì)上(shàng)公布的(de)数据显示，3月份(fèn)银行体(tǐ)系(xì)新发企业(yè)贷加权平均利率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行(xíng)所(suǒ)表(biǎo)述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利率(lǜ)水平，并没有考虑区域差异(yì)。财联社记(jì)者注意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快，比(bǐ)如央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区(qū)新发放(fàng)企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最新报告分析认为，一(yī)季度(dù)的贷款需(xū)求非常好，央(yāng)行今年一季度公布(bù)的(de)贷款需求指数飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下半年(nián)以(yǐ)来的最高值。但最(zuì)近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表示(shì)银行(xíng)贷款(kuǎn)需求较(jiào)差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与(yǔ)新发放贷款市(shì)场当前的不景气形成鲜明对(duì)比的是(shì)，一(yī)季度理财市场的收益率(lǜ)却在节节回升。普益标(biāo)准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公(gōng)司存续(xù)开放式固收类理财产品(pǐn)（不(bù)含现金(jīn)管理类产品）的近1个月年化收益率(lǜ)的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨5.81个(gè)百分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据显示，4月24日封(fēng)闭式理财(cái)平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财基准利率与1年期AAA级(jí)中票、存单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022产(chǎn)品收益率相比，当前银(yín)行(xíng)新发贷款的利率也不占优(yōu)。普益标准监(jiān)测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理(lǐ)财产品中，开(kāi)放式产品平均业绩比较基(jī)准为3.46％，封闭(bì)式产品平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出现空转套利可能(néng)

　　多位受访金融行(xíng)业人士(shì)对(duì)记者表示，当前新(xīn)发贷款利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见(jiàn)的情况。部分人士(shì)认(rèn)为，应该警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存款和金(jīn)融(róng)市场之间出(chū)现收益“套利”空间的(de)可能。

　　不过(guò)刘银平认为(wèi)，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上涨(zhǎng)，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发(fā)展实(shí)验室主任曾刚对财(cái)联(lián)社记者表示，理财收益与(yǔ)金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要(yào)是即期的(de)贷款利率与发行当(dāng)期(qī)定价的理(lǐ)财收益率的差异，在市场利率快速(sù)下行的(de)时容易出现这(zhè)种收益率不同步的脱(tuō)节现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当(dāng)期发行(xíng)的理财产品(pǐn)的收益(yì)率会(huì)同步下降。从这一个角(jiǎo)度来看，未来(lái)一段时间的(de)理财产品收益率会进入下行通道。

　　这(zhè)一判断得到银行业内人士(shì)的认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行(xíng)广州分行负责人对(duì)财联社表示，该(gāi)行已经(jīng)关注到(dào)理财(cái)收益和存(cún)贷款利(lì)差(chà)的(de)情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过(guò)大(dà)必然引(yǐn)发资金空转套利，这与货币政(zhèng)策初衷不符。估计(jì)下一(yī)步理财产品收益水平要降低到(dào)3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人对财(cái)联社记者表示，考虑(lǜ)到理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大型(xíng)企业，理论上(shàng)其收益(yì)率比个贷是(shì)要(yào)低一个等(děng)级(jí)。

　　“道理(lǐ)很简(jiǎn)单，个人的信用(yòng)等(děng)级比(bǐ)大型企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷的定价理论上(shàng)要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷(dài)定价和(hé)理财(cái)产(chǎn)品持(chí)平，甚至出(chū)现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门当前(qián)的信贷需求不足，没有什么人想贷(dài)款，导致资金空(kōng)转，这也(yě)是(shì)近(jìn)年来比较罕见的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来新发理财产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市(shì)场对利(lì)率走势的(de)预期(qī)是一(yī)致(zhì)的，新(xīn)发的(de)收益率(lǜ)未来会下来，近期整(zhěng)体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存量的产(chǎn)品年化(huà)收益(yì)率近期大幅上行，主要是因为底(dǐ)层(céng)资(zī)产是去(qù)年利(lì)率高位(wèi)时(shí)候拿的(de)，在利率走(zǒu)低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率进(jìn)一步下行

　　受访银行人士对(duì)财联(lián)社记者称(chēng)，当前贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲软的现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方(fāng)面不断(duàn)出手规范存款利率的(de)核心(xīn)动(dòng)因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区(qū)大型(xíng)城商行负责人对(duì)记者表(biǎo)示，在贷款定价上不(bù)去的情况下，未来存(cún)款利率持续(xù)下行应该(gāi)是大(dà)趋势，否则银行净息差(chà)承受(shòu)的(de)压力(lì)将是巨大(dà)的(de)。“现在各行储蓄又多，之前(qián)理财波动的影(yǐng)响还没完(wán)全(quán)消除(chú)，很多(duō)客户的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点(diǎn)认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到确认，意味着贷款利率依然有下(xià)降(jiàng)的(de)可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临(lín)更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行(xíng)一季度(dù)显示，截至3月末(mò)，该行净(jìng)利息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一峰团队最新研报认为，未来(lái)存(cún)款中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022市(shì)场成本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重(zhòng)要(yào)抓手。其预计(jì)，后续对于(yú)存款定价自律管理的手(shǒu)段包(bāo)括(kuò)但不限于(yú)以下(xià)三个方面(miàn)。首先，协定存款、通知存(cún)款等创新类(lèi)活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理(lǐ)。现阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存(cún)款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行(xíng)约(yuē)束，但“类活期(qī)”存(cún)款缺少政策指引(yǐn)，未来或将对(duì)这类(lèi)产品(pǐn)比照活期存款(kuǎn)进行规范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协(xié)议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值(zhí)过(guò)低的“假”结构性存款仍须规范，后续或(huò)将结构性(xìng)存款的（保底收益+期(qī)权价值）合(hé)计同(tóng)时纳入自律机(jī)制上(shàng)限，进一步压(yā)降结构性存款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的(de)平(píng)均水平，则上(shàng)市银行企(qǐ)业活期存款成本(běn)率加权平均(jūn)降幅在30bp左(zuǒ)右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022