5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未来(lái)港股资金(jīn)面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长期具备相对(dwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语uì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可(kě)以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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